经济师期权组合成本

组合策略保证金是国际上常见的期权保证金冲减机制，可以提高投资者资金使用效率，降低成本、活跃交易，进一步发挥期权功能。一、期权组合策略类型可减免保证金的组合策略分为价差策略、跨式策略和备兑策略等类型，具体如下：二、价差策略（不收取保证金）1、认购牛市价差策略买进一个较低行权价的认购期权，同时又卖出一个相同标的、相同到期日但行权价较高的认购期权。2、认沽熊市价差策略买进一个较高行权价的认沽期权，同时卖出一个相同标的、相同到期日但行权价较低的认沽期权。三、价差策略（收取差额部分保证金）1、认购熊市价差策略买进一个较高行权价的认购期权，同时卖出一个相同标的、相同到期日但行权价较低的认购期权。该策略保证金的计算方式为：（认购期权权利仓行权价-认购期权义务仓行权价）×合约单位。2、认沽牛市价差策略买进一个较低行权价的认沽期权，同时卖出一个相同标的、相同到期日但行权价较高的认沽期权。该策略保证金的计算方式为：（认沽期权义务仓行权价-认沽期权权利仓行权价）×合约单位。四、跨式策略1、跨式空头策略卖出一份认购期权，同时卖出一份相同标的、相同到期日相同行权价格的认沽期权。由于该策略均为义务仓，但不会出现同时履行义务产生违约风险的情况，因此该策略保证金的计算方式为：保证金较高方的保证金+保证金较低方的权利金。2、宽跨式空头策略卖出一份较高行权价的认购期权，同时卖出一份相同标的、相同到期日但行权价较低的认沽期权。宽跨式空头策略保证金的计算方式与跨式空头策略的相同，为保证金较高方的保证金+保证金较低方的权利金。五、备兑策略指在拥有标的证券的同时，卖出相应的认购期权，使用标的证券作为期权担保品的策略。投资者认购期权保证金开仓后，如又买入相同数量标的证券，可通过构建备兑策略，将普通仓转为备兑仓，系统锁定相应数量标的证券，释放保证金。该策略不收取盘中、盘后维持保证金。投资者认购期权备兑开仓后，可通过解除备兑策略，将备兑转普通仓，系统扣减合约开仓保证金，释放证券。

期权套期保值能够赚取额外收益。买入期权风险仅限于权利金成本，但潜在收益无限。期权套期保值可以对冲波动率风险。期权买方具有做多波动率的特征，卖方具有做空波动率的特征，如果标的资产波动率在套期保值期间增大，买方可以通过波动率增加得到额外收益。因此，利用期权套期保值不仅可以实现价格对冲，还可以实现波动率的对冲，套期保值效果更加全面，这是期货套期保值所不具备的。期权套期保值是指把期权市场当作转移价格风险的场所，在期权市场买进或卖出与现货商品相同或相关、方向相反、数量相等或相当、月份相同或相近的期权合约，从而在期权和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。