人民币开年飙升经济师预

货币没有避险功能 更别说人民币 有避险功能的是 黄金和 一些债券 日元到是有一些避险属性 单也不是避险货币

21世纪》：近日，美国国会对于人民币升值的呼声此起彼伏，不断敦促美国政府立即采取行动，解决中国“操纵汇率”问题。在全球经济刚刚走出危机的时刻，中美两国在人民币汇率上再度交锋的背景是什么？美国经济的内外部风险分别表现在哪些方面？ 张明： 这次中美之间人民币汇率的争端有两方面背景：一是经济层面的，目前全球经济已从危机中复苏，包括中国在内的新兴市场国家复苏速度快于美国。美国的消费和投资的增长都比较微弱。制约美国消费增长的关键是失业率太高，达到10%左右。消费不足，就抑制了美国制造业的投资。同时美国商业银行仍然惜贷，消费融资和企业固定资产投资的融资都比较紧。因此，美国在低速增长的背景下，需要寻找新的增长动力，试图通过出口的增长来拉动经济增长。奥巴马提出在未来五年把出口翻一番的目标，中国作为对美国最大的贸易顺差国，针对中国的贸易保护主义和人民币升值诉求就凸现出来。 二是政治层面，今年以来奥巴马政府的支持率不断的下滑，今年10月国会将面临中期选举。历届美国政府已经形成一个规律，高失业率加上中期选举，总会引发贸易保护主义。为了提高民众对于政府的支持率，美国需要一个外部的替罪羊来转移选民的愤怒，这是美国政府反复使用的策略，中国自然成为了他们的首要攻击目标。 《 21 世纪》：为应对国际金融危机的冲击， 2008 年下半年开始，人民币对美元汇率保持窄幅波动。如何评价人民币重新盯住美元的政策作用？人民币升值对于美国和其他新兴市场国家会产生怎样的影响？ 张明： 从2008年下半年之间，人民币的汇率经历了两个阶段。第一个阶段是从2008年下半年到2009年3月，当时几乎所有的新兴市场国家货币对美元都显著的贬值。中国的出口也面临很大的压力。如果中国跟随其他新兴市场国家贬值，会加剧当时世界经济的下滑，不利于国际贸易的恢复。所以，中国保持人民币对美元汇率的稳定，在当时对全球经济复苏做出了很大贡献。 第二个阶段是从2009年3月至今，美元对欧元及其他新兴市场国家货币发生显著贬值，由于人民币盯住美元，导致了人民币对其他主要货币发生贬值。这也是目前很多国家批评中国操纵汇率的主要原因。事实上，人民币在未来升值并不会显著削减美国的贸易赤字，只会改变美国对于不同的新兴市场国家的贸易赤字构成。所以，目前要求人民币升值意愿最强烈的，恐怕是我们的竞争对手，其他以美国为主要出口市场的新兴市场国家。 综合来看，人民币盯住美元的汇率政策，对于全球经济并没有产生太大的负面影响。现在危机已经过去，我国出口开始恢复，经济高速增长，物价从通缩区间走向通胀区间，之前被金融危机打断的人民币汇率调整进程应该重启。但是，由于美国方面把人民币汇率政治化，加剧了问题的复杂性，使得人民币汇率前景变得扑朔迷离。 《 21 世纪》：数据显示我国外贸正在企稳向好， 2 月出口总值同比增加 45.7% ，进口同比增加 44.7% 。人民币的汇率对于出口企业的未来走向将会产生怎样的影响？工资、土地等其他要素成本的上升，正在挤压出口企业的利润空间，如何缓解人民币升值对出口企业造成的冲击？ 张明： 首先，初步研究表明，中国出口行业的价格弹性要远低于收入弹性。这意味着决定出口的关键因素是外需的变动，而非人民币汇率的变动。这也解释了在2005年到2008年间，人民币对美元名义汇率升值21%，而中国对美国的贸易顺差持续增长。如果外需依然在恢复，并且人民币升值的幅度是可控的，那么人民币升值对中国出口的影响应该是比较有限的。 其次，中国现在出口有一半是加工贸易。加工贸易是两头在外，人民币升值的确使加工贸易企业产品的出口价格卖的更贵，同时也使这些企业的进口成本变得更低。这就意味这加工贸易企业对于人民币升值的承受能力是大于一般贸易企业的。而我国的一般贸易企业，他们在国际市场上的竞争力较强，受人民币升值的冲击比较小。像服装鞋帽类的企业，在2005-2008年人民币升值期间，在北美的市场份额也保持上升。 最后，我们之所以要保出口，关键是想保就业。出口企业主要是劳动密集型企业。要有效的缓解人民币升值对于就业的冲击，就要进一步加快服务业对民间资本的开放，通过服务业的发展来吸收出口不景气所释放出来的劳动力。今年春节后出现大规模的“民工荒”，意味着劳动力供给偏紧，和前一个阶段相比，出口增速下降对就业的冲击可能会更加削弱。 《 21 世纪》：上一轮人民币升值过程，伴随着资产价格的快速上涨。现阶段重启升值进程，资产价格泡沫是否会重演？为打破人民币升值的单边预期，人民币升值的幅度和速度应该如何把握？“渐进式”、“一步到位”等方式应当如何选择？ 张明： 未来人民币汇率改革的方向是增强弹性，可以通过一些政策手段，将浮动保持在一个可控区间内。如果全球经济继续恢复，中国经济保持增长，人民币可以对其他主要货币升值。反之，如果全球经济二次探底，中国经济增长较弱，人民币可以贬值。改革的关键是汇率的浮动，而不是单向的调整。增强弹性意味着要逐渐减轻央行对汇率市场的干预，让人民币的汇率波动起来。在初期的时候必然有一个单向升值的过程，之后随着市场对人民币均衡水平估值的分化，人民币汇率自然会走向波动。 要彻底人民币升值单边预期，一次性大幅升值最有效。但是，这种方法面临很大的不确定性和风险，不会成为政策的选择。而小幅渐进的升值策略，则会导致持续的升值预期，在此驱动下，如果国内资产价格进一步上涨，将会导致热钱的大量流入。这就必须先做好防范工作，一是加强对资本项目的管制，尤其是违规资本进出管制。二是将资产价格维持在合理范围内，一方面要控制信贷投放，另一方面需要通过增加供给的方法来平抑资产价格的上涨。 《 21 世纪》： 2010 年全球经济将面临极大的不确定性。作为后危机时代高速增长的经济体，中国该如何制定发展战略，以应对人民币汇率政策的“政治化”倾向、重建多赢的全球经济贸易格局？ 张明： 现在全球处于低速增长的阶段，中国的人口红利尽管即将到达拐点，但是还有三到五年的时间，这对中国来说是一个极其关键的时间窗口，应该把握时机进行结构性改革，扩大消费、降低对投资和出口的依赖、加快服务业部门的发展、提高劳动报酬在国民收入分配当中的比重。同时要防范两方面风险：一是短期内资产价格上涨风险。二是中期风险，即制造业的产能过剩和基础设施投资低利用率的风险。 回到汇率政策，人民币汇率机制变不变，怎么变？政府应本着本国利益最大化的原则来进行制定。人民币汇率的动向和外国政府要求人民币升值的压力，这两者要完全分开。既不要美国压我们升值就升值，也不要因为美国压我们升值就不升值。我们应该有自己的策略和节奏。

近期，人民币汇率出现比较大的升值，人民币对美元连续多个交易日出现升值，一度突破6.5关口。对此，刘爱华指出，人民币汇率最近出现了一波升值行情，从根本上来讲是反映了中国经济的稳中有进、稳中向好的基本面，反映了国内国外对中国经济基本面的认可和信心的增强。对于人民币汇率未来的走势，刘爱华认为，中国经济仍然有望保持目前这种稳中有进、稳中向好的发展态势，基本面是继续向好的，支撑中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平的积极因素是在不断积累增多的，人民币汇率也会在这种基本面的支撑下继续保持在一个合理适度的水平。

从两个方面说说吧：正面影响，人民购买力增加，刺激消费，拉动经济发展；进口成本下降，引起进口商品的价格下跌；本币表示的我国资产价格上升，刺激股市上扬，吸引更多外国投资负面影响，相对外国来说，以本币表示的我国商品价格上升，引起出口的下降，同时人民币购买力增加，引起进口的上升，从而减少贸易顺差，增加贸易逆差

2021，人民币汇率会“破6”吗？2020年12月底，渣打银行出了一份预测——2021年八大“黑天鹅”事件，称此为“不太可能出现，一旦出现将颠覆金融市场”，其中第一位是拜登辞职，还有一条是人民币对美元汇率升破6.0。“破6”意味着什么呢？等于说，今年人民币要再升值近8.8%！2020年全年，人民币升值全年累计升值幅度是接近7%，从5月份开始升值幅度最高超过了9%。渣打银行将之列为2021的八大“黑天鹅”之一，显然这是不太可能发生的情况。那么2021，人民币汇率到底如何走呢？经济学家众说纷纭中国首席经济学家论坛（CCEF）理事、中银证券全球首席经济学家管涛认为，2020年人民币已积累一定涨幅，若未来一个多月无利空出现，2021年初人民币汇率大概率会惯性冲高。但经济复苏存在不确定性，2020年下半年人民币走强是因为中国经济率先复苏。若2021年全球经济逐步复苏，意味着中国经济复苏的领先优势会收窄。管涛指出，同时，2021年国内经济若低于正常水平，或会加大人民币汇率调整压力。鉴于未来内外部不确定不稳定因素较多，人民币汇率新周期言之尚早。花旗银行中国首席经济学家刘利刚认为，今年将会有更多境外资本流入国内，促使人民币进一步升值。“我们还是认为到今年6月份左右，人民币汇率到6.3是可以达到的，现在看来这样的预期应该是比较保守一些，因为现在人民币已经破6.4了，到年底我们认为人民币会进一步升值到6，甚至有破6的可能性”。恒生中国首席经济学家王丹表示，人民币对美元汇率在第一季度升破6的概率很大。王丹解释称，中美贸易顺差居高不下，中国出口动能仍然后劲十足，甚至更强；同时，对比生产力来看，中国科技进步、产业链升级速度很快，所以人民币面临较强升值压力。京东科技首席经济学家、研究院院长沈建光则认为，2021年人民币波动幅度将加大，人民币兑美元中间价年内或达到6.1左右，“破6”概率不大。原因在于，一方面，2021年美元跌幅或有所放缓。另一方面，汇率升值过快不利于贸易，影响出口竞争力。政策层面，近几个月金融部门已经出台若干逆周期措施，下调外汇风险准备金率和企业跨境融资宏观审慎调节参数，显示出防止汇率过快升值的政策取向。中金公司则认为，短期内，人民币走强仍有五方面因素的支撑，一是风险溢价有望进一步下行；二是中美影子利差仍有走阔可能；三是春节效应；四是全球走出疫情阴霾前，我国出口或将延续亮眼表现；五是弱美元所带来的相对友好的外部环境。人民币在一季度可能有1.5%左右的升值空间（6.35）。但往后看，人民币或将面临一定的回调风险，一方面，全球共振复苏后“出口强、进口弱”的现象难以持续，经常项目顺差将大概率收窄；另一方面，疫苗铺开后，汇率或将因为利差的收窄而承压；此外美元也将在二季度往后面临更大的不确定性。同时预计拜登上台初期或侧重于国内事务，但往后仍需警惕美国政府继续打压中国企业和资本市场，进而抑制风险偏好，加剧汇率波动的可能性。浙商证券首席经济学家李超预测，人民币兑美元汇率维持升值，2021年波动中枢在6.5附近，波动区间为6.3-6.7，上半年大概率可触及6.3高点，但下半年随着疫苗的使用使得海外经济体逐渐恢复生产能力，而我国经济增速逐渐下行，人民币汇率或将面临一定贬值压力，尤其是四季度我国GDP增速或回落至4.8%低位，此时货币政策也可能随之转向边际宽松，而美联储或逐步开启货币政策正常化，中美利差也不利于人民币汇率升值。但中长期看，未来8-10年美元大周期下行，人民币汇率将走出确定性升值趋势。商务部回归6.5-6.8可能性非常大在2021年汇率趋势走向方面，商务部研究院外贸所所长梁明认为，美国国内因素是一个重要因素：如1月20日后拜登政府顺利过渡，美国经济朝着恢复正常的方向变化，那人民币兑美元就不可能持续地、大规模地升值。“总体来讲，我认为人民币兑美元还是会回归均衡，比如说回归到6.8、6.9或7左右，这会是一个均衡水平。”央行既不会持续升值，也不会持续贬值央行货币政策司司长孙国峰1月15日表示，未来人民币汇率走势取决于经济形势、国际市场因素等，总的看，人民币汇率有升有贬、双向浮动将成为常态，既不会持续升值，也不会持续贬值。孙国峰认为，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，与我国的对外贸易和经济基本面是相符的。与其他主要货币相比，人民币对美元汇率升值幅度也较为适中。在更高水平开放型经济新体制下，人民币汇率处于合理均衡水平，汇率变动对出口和经济的正负影响基本相互抵消。未来人民币汇率走势取决于国内外经济形势、国际收支状况和国际外汇市场变化等因素。外管局总体平衡、双向波动1月22日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍了2020年外汇收支数据情况，同时回应了外汇储备、人民币汇率、外资购债等热点问题。2020年上半年，在人民币汇率持续贬值的背景下，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为66%，同比上升2.0个百分点。在2020年下半年人民币汇率经历了较快升值之后，2020年全年的结汇率反而下降到了2个百分点至64%。2020年12月，结售汇顺差666亿美元，其中货物贸易项下的结售汇607亿美元，占91%，说明了部分企业结汇意愿比较强烈。2021年外汇市场将会如何变化？王春英表示，未来外汇市场将进一步巩固和呈现总体平衡、双向波动的特征。首先，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，会促进内需和外需、进口和出口、对外投资和吸收外资协调发展。其次，坚定推动金融市场高水平双向开放，提高跨境贸易投资自由化、便利化水平，为跨境资金双向自由均衡流动创造良好的政策环境。第三，外汇市场的基础设施建设不断完善，保持比较高弹性的人民币汇率，在未来将充分发挥调节宏观经济和国际收支“自动稳定器”的作用。不过，王春英也表示，从国际环境来看，今年全球经济有望稳步复苏，但不稳定不确定性的因素依然较多，疫情冲击导致的衍生风险也不容忽视，国际金融市场动荡可能还会存在，可能会加大中国外汇市场的波动。值得注意的是，外汇局调查了解到出口企业中有一部分是以人民币或者欧元等非美货币做结算，人民币对美元升值，对这类企业的影响是有限的。此外，2020年企业的套保意识已经有所上升，套保比率是17.1%，比2019年上升了2.7个百分点。有部分企业对汇率风险高度重视，采取了很多积极有效的措施，比如在商业合同中增加汇率波动、重新定价的条款，采用多种货币结算，分散汇率波动风险；部分外资企业对于超过100万美元的汇率风险敞口都有非常明确的管理策略。