资产证券化经济师

上一期说到马云的百倍杠杠，这一期介绍下具体的资产证券化操作模型。

首先我国信贷资产证券化是自2005年正式启动的，历经几个阶段的试点。在2013年8月，国务院常务会议决定进一步的扩大信贷资产证券化的试点，盘活存量信贷资产，支持实体经济的发展，规模总计达到3000亿元，其中国家开发银行达到1000亿元。新一轮扩大试点取得了显著的成效。2014年11月，银监会发布通知，宣布信贷资产证券化的业务由审批制改成业务备案制。产品的种类不断丰富，运行的风险总体可控。国家开发银行资产证券化的总规模突破千亿元。在新一轮扩大试点当中，国家开发银行从战略的高度推动信贷资产证券化的业务，用发展的眼光来看待业务发展初期面临的挑战，充分的发挥银证协同优势，克服了时间紧、任务重、合适资产有限以及市场波动大等困难，在严把入池资产质量同时加强投资人培育的基础上，以问题为导向，在产品设计、发行方式、资产种类以及包销机制等方面积极的创新，突破业务的瓶颈。一是创新引入抵押以及质押类贷款入池，拓展证券化基础资产的范围。通过延迟变更以及设置触发条件等法律条款的设计安排，解决了无法及时的完成抵质押变更登记的难题，大大的增加了可选资产的范围。二是创新通过贷款合同的真实拆分，探索了长期并且大额信贷资产入池的有效路径。三是创新产品结构、创新“一次报批、多次发行”的发行的方式，首次发行了不采用内部增信、全部为优先档证券的铁路专项证券化的产品，盘活铁路资产达到510亿元，为金融支持铁路投融资体制的改革作出了有益的探索。四是创新产品定价的方式，有效的防范利率风险。率先以贷款的利率作为浮动利率的产品的定价基准，取代了以存款利率作为定价基准的惯例方式，从而能够让资产池的现金流入与证券本息兑付的现金流出更加的匹配，有效的降低了不对称降息对于产品的影响。