王子恭贺
撰稿|浑水调研研究员 申不怵
证监会一纸处罚决定事前告知书，坐实了康得新的重大财务造假，证监会给康得新的评价是：持续时间长、涉案金额巨大、手段极其恶劣、违法情节特别严重。
在时间跨度如此之长、金额如此之大的造假中，作为康得新年报审计机构的瑞华会计师事务所（以下简称“瑞华”）为何全程“隐身”呢？
故意放水还是能力不行？
康得新2010年7月16日在深交所上市。2012年8月24日，康得新临时股东大会通过会计师事务所由深圳鹏城变更为国富浩华；2013年5月31日，中瑞岳华与国富浩华合并为“瑞华会计师事务所”。
2012年至今，康得新的年报均由瑞华审计，年报设计费用由最初两年的190万/年，上升到的210万/年。在康得新出现财务造假的四年里，瑞华一共领取了840万审计报酬。
康得新2015年至2018年的连续四份年报中，瑞华对2015年、2016年、2017年报均出具了“标准的无保留意见”；只有2018年报出具的是“无法表示意见”，而此时康得新已经深陷危机，外界对公司的财务造假质疑已经此起彼伏，瑞华才终于没敢继续给康得新背书。
根据证监会的认定，康得新2015 年 1 月至 2018 年 12 月，通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用等方式，在2015年至2018年的年报中分别虚增利润23.81亿、30.89亿、39.74亿、24.77亿，合计虚增达119.21亿。
除了虚增利润外，康得新 2014年到2018年年度报告，还存在未披露控股股东非经营性占用资金的关联交易、未披露为控股股东提供关联担保、未如实披露募集资金使用等情况。
如此大规模的财务造假，审计机构竟然多年都毫无察觉，到底是自己能力不行？还是故意放水？
审计大户却频频踩雷
作为国内知名会计师事务所，瑞华在A股的业务承揽量非常可观，以2018年年报审计为例，其服务上市公司达到321家，仅次于立信和天健，稳居审计机构前三。
不过，最近几年，瑞华的项目却频频出事，受到多次监管处罚。
最近的一次是在今年1月4日，证监会公布了对瑞华出具含有虚假记载的审计报告行为的处罚决定书。
决定书显示，瑞华所在对华泽钴镍2013年度、2014年度财务报表审计过程中未勤勉尽责，出具了存在虚假记载的审计报告，证监会依法对其没收业务收入130万元，并处以390万元的罚款。
更早之前，2016年12月6日，瑞华在提供键桥通讯2012年年报审计服务的过程中未勤勉尽责，被责令整改。
2017年1月6日，瑞华在审计亚太实业2013年年度财务报表过程中未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载，再被证监会处罚。
因被证监会两次处罚，2017年2月22日，财政部、证监会发布通知称，瑞华在执行审计业务过程中未能勤勉尽责，为了维护 社会 公众利益和资本市场秩序，财政部、证监会决定，责令该所自收到第二次行政处罚之日起暂停承接新的证券业务。自第二次行政处罚之日起，应根据向财政部、证监会提交的书面整改计划，于2个月内完成整改并提交整改报告。
2017年2月28日，广东证监局再向瑞华开出罚单。2013年，勤上光电与其控股股东勤上集团之间发生涉及资金往来的多笔关联交易，但未依法予以披露，并使用虚拟账户对上述交易进行财务处理。瑞华作为勤上光电2013年年报的审计机构，未勤勉尽责，没有按照审计准则的规定进行审计，未能发现勤上光电与勤上集团之间的上述关联交易。
2017年3月13日，作为振隆特产IPO审计机构，瑞华对振隆特产2012年、2013年及2014年财务报表进行审计并出具了标准无保留意见的审计报告。瑞华在审计过程中未勤勉尽责，其所出具的审计报告存在虚假记载。
另外，瑞华还曾遭银行间市场公开谴责，并接到过股转公司的警示。
瑞华这次会有什么下场？
在证监会此次关于康得新的通报中，并没有提到瑞华，不过审计的项目出现问题，审计机构要想摆脱干系想必也不容易。
最近的资本市场，“康”字辈声名鹊起。除康得新，就是康美药业了，前者行政处罚已经事先告知，后者还处于被立案调查期间。作为康美药业多年的审计机构，正中珠江也已被证监会立案调查。
在被立案调查之后，就有上市公司宣布变更审计机构，其中全通教育5月30日公告，因正中珠江被证监会立案调查且尚未结案，为更好地推进本次重大资产重组事项，经公司审慎研究及双方友好协商，公司决定更换重大资产重组聘请的审计机构。
多家排队科创板的公司也受到影响，5月24日，科创板受理企业科前生物、联瑞新材、利元亨3家由正中珠江担任会计师事务所的企业申请进度都变更为“中止”。
与前述多次被处罚的事情相比，此次康得新事件可谓是瑞华摊上的最严重的案件，等待他们的恐怕绝非云淡风轻。
阳光白龙
安然公司成立于1985年，早期主要从事天然气、石油传输等传统业务。进入20世纪90年代后，安然公司进入一个新的发展时期，进行了一系列的金融创新，其复杂而又高超的技巧使安然公司得到了金融创新巨擘的美称，并且成为美国MBA教材中案例而倍加赞赏。安然公司正是利用了这一点，成功地通过会计造假来维持公司不正当的利益。一、构造特殊目的实体（Speeial Purpose Entity，SPE）SPE是为了特定目的而构造的实体，是一种金融工具，企业可以通过它在不增加企业资产负债表中负债的情况下融入资金。安然公司为了能为他们高速的扩张筹措资金，利用SPE成功地进行表外筹资几十亿美元。但是在会计处理上，安然公司未将两个SPE的资产负债纳入合并会计报表进行合并处理，但却将其利润包括在公司的业绩之内。美国会计法规规定，只要非关联方持有权益价值不低于SPE资产公允价值的3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但是根据实质重于形式的原则，只要企业对SPE有实质的控制权和承担相应风险，就应将其纳入合并范围。从事后安然公司自愿追溯调整有关SPE的会计处理看，安然公司显然钻了一般公认会计准则（GAAP）的空子。仅就这两个SPE，安然公司就通过合并报表高估利润5亿美元，少计负债25亿美元。二、构造复杂的公司体系进行关联交易安然公司创建子公司和合伙公司数量超过3000个。之所以创建这些公司是为了通过关联交易创造利润。媒体所披露的最典型的关联交易发生在 2001年第二季度，安然公司把北美3个燃气电站卖给了关联企业，市场估计此项交易比公允价值高出3亿至5亿美元。还将它的一家生产石油添加剂的工厂以 1.2亿美元的价格卖给另一个关联企业。而该工厂早在1999年被列为“损毁资产”，冲销金额达4.4亿美元。之所以创建这么多而复杂的公司体系，拉长控制链条，是为了通过关联交易自上而下传递风险，自下而上传递报酬，在信息的披露上把水搅混。三、将未来不确定的收益计入本期收益安然公司所从事的业务，许多是通过与能源和宽带有关的合约及其他衍生工具获取收益，而这些收益取决于对诸多不确定因素的预期。在IT业及通讯业持续下滑的情况下，安然只将合约对自己有利的部分计入财务报表，并且未对相关假设予以充分披露。上述案例表明，披露虚假会计信息并不能改变公司本身存在的问题，这些问题最终是要败露的。有趣的是，安然问题的败露与虚假信息的曝光相关联。请看2001年发生的事件：2月20日，《财富》杂志称安然公司为“巨大的密不透风”的公司，其公司债务在堆积，而华尔街仍被蒙在鼓里；10月16日，安然公司宣布第三季度亏损6.18亿美元；10月26日，安然公司向美联储主席格林斯潘通报了公司的问题；11月8日，安然公司承认自1997年以来虚报盈利约6亿美元；12月2日，公司股票价格从当年最高每股90美元降至每股26美分，下降99%，安然公司只能选择申请破产。如果说安然公司在投资决策方面犯了第一个错误的话，那么运用会计造假是犯了第二个错误。如果说在犯了第一个错误时，还有可能采取行动挽救公司命运的话，那么在犯了第二个错误后，错误的后果达到了极至，企业悲剧性的结局将很难避免。会计造假是一把双刃剑，既可以使其获得暂时的成功，也可以使其永久身败名裂。安然公司可谓“成也会计，败也会计”。会计造假只能蒙骗一时，不能蒙骗一世。依靠会计造假发展企业无异于“饮鸩止渴”。这是会计造假者应该谨记的。
沉默的玫瑰
银广夏公司全称为广夏（银川）实业股份有限公司，现证券简称为ST银广夏（000557）。1994年6月上市的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。2001年8月，《财经》杂志发表“银广夏陷阱”一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。专家意见认为，天津广夏出口德国诚信贸易公司的为“不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品”。以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出所宣称的数量；天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬；对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。（二）疑点（1）利润率高达46％（2000年），而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20％的。（2）如果天津广夏宣称的出口属实，按照我国税法，应办理几千万的出口退税，但年报里根本找不到出口退税的项目。2000年公司工业生产性的收入形成毛利5．43亿元，按17％税率计算，公司应当计交的增值税至少为9231万元，但公司披露2000年年末应交增值税余额为负数，不但不欠，而且还没有抵扣完。（3）公司2000年销售收入与应收款项保持大体比例的同步增长，货币资金和应收款项合计与短期借款也保持大体比例的同步增长，考虑到公司当年销售及资金回笼并不理想，显然公司希望以巨额货币资金的囤积来显示销售及回款情况。（4）签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司（FedelityTradingGmBH）只与银广夏单线联系，据称为一家百年老店，但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公司。（5）原材料购买批量很大，都是整数吨位，一次购买上千吨桂皮、生姜，整个厂区恐怕都盛不下，而库房、工艺不许外人察看。（6）萃取技术高温高压高耗电，但水电费1999年仅20万元，2000年仅70万元。（7）1998年及之前的财务资料全部神秘“消失”。
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案例一：绿大地股份公司会计信息失真的案例分析
一、引言
2010年3月，因绿大地涉嫌信息披露违规立案稽查，发现该公司存在涉嫌虚增资产、虚增利润、虚增收入等多项违法违规行为。上市公司绿大地恶性财务造假案不仅误导经营管理者、投资者、债权人做出合理的判断和决策，而且对于资源的合理配置和证券市场的健康发展有很大的危害。
二、会计造假行为
绿大地主要通过伪造合同、伪造单据和销售退回等手段虚构经济业务从而达到虚增利润和收入的目的。
1、伪造合同，虚构交易
首先绿大地公司注册了一些由其实际控制或掌握银行账户的关联公司，这些公司存在的意义就在于拥有各种不同的公章，而拥有这些公章就可以制造各种合同、发票。
财务背景出身的何学葵对此更是驾轻就熟。有了这些公章后，绿大地再利用相关银行账户操控资金流转，通过伪造合同的手段虚构交易业务，虚增收入和利润。
公司的主营业务为苗木，绿大地通过伪造的合同虚构受控公司之间的苗木交易，资金在各个受控公司之间周转，最终又回到了绿大地，进出之间虚增了营业收入2.96亿元。
2、伪造银行单据虚构银行交易
2004年，绿大地对五家供应商发生了数千万元的采购和支付。但在其提供的会计凭证中，通过支票付款的只附有支票存根，无银行转账回单，且有一半支票存根上填写的收款方与银行实际资金去向不明。其目的是以虚假采购的方式将资金流出，再通过其控制的五家关联公司将资金转回，虚增销售收入和利润。
3、通过销售退回虚构经济业务
在绿大地成功上市后，大客户陆续退回其购买的苗木，而这些销售合同是其在上市前所签，营业收入及净利润均体现在上市前的财务报表中，上市后无故发生销售退回，绿大地难逃"虚增收入、虚增利润"的嫌疑。
因此，中审亚太会计师事务所对绿大地2008年、2009年的销售退回出具了保留意见。绿大地2010年在接受监管层调查中承认，2008年苗木销售退回2348万元，并由此追溯调减2008年2348万元营业收入和1153万元净利润；而2009年苗木销售退回金额更高达1.58亿元净利润。
由此可以看出绿大地通过虚构经济业务虚增收入。
此外，绿大地还通过购买土地的方式虚增资产，并把"60块树苗估成300块"的手段高估存货，与中介机构串通，隐瞒企业问题，使得绿大地通过财务造假手段顺利上市。
1、诚信缺失
对企业以及大股东来说，上市与不上市有着天壤之别。一旦上市成功，不仅可以通过高价发行股票获得大量募资，控股股东和大股东也可以实现个人资本的扩张。
绿大地财务造假是专业人士所为，可以说有着很高的知识素养，但是面对巨大的经济利益，诚信不守，知识成了犯罪的帮凶，再加之上市公司违规成本与惩罚力度低，促使他们铤而走险，为了一己私利给广大股民和社会造成了严重的损失。
2、内部治理机构混乱
原则上股东会、董事会、监事会和经理层理应分别履行其权力机构职能、决策职能、监督职能和执行董事会决策的经营职能，形成权责分明、协调运转、有效遏制的治理机构。而绿大地公司治理结构存在严重缺陷：董事会成员人数不够，过半董事均已辞职无法进行决策；监事会成员频繁调动，成员职务的变动几乎涉及到了各类职务。
2009年之前绿大地公司一直没有实现董事长与总经理职务的分离，自己监督自己，其监督效果可想而知了；从2010年4月起，董事会秘书由董事长担任，这样董事长在董事会处于绝对主导地位，其权利无法得到有效制衡。
3、中介机构渎职
虽然绿大地公司涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法犯罪行为，但是其所采用的欺诈手法并非高深莫测，何学葵只是简单地篡改了一些数据促成了公司上市和实现个人资本增富。但是这些手段却接连"瞒过"了会计师事务所、律师事务所、保荐机构、中国证监会发行审核委员会等道道关卡。只是由于方方面面的渎职和纵容，绿大地最终达到欺诈上市的目的。
4、地方保护主义纵容造假
证监会对绿大地案调查之后，为了保护支持当地企业发展，分管这个工作的云南省副省长两次赴京，省副秘书长至少10次赴京，从中斡旋。证券犯罪中，一般涉及的上市公司，在当地都是明星企业、就业大户、利税大户，所涉及的企业高管都是"经济能人"，因此当地政府往往授意当地司法机关将外地行政执法机关拒之门外。
甚至默许企业勾结会计师事务所，证券公司联手制作虚假报表。地方保护主义纵容了证券犯罪行为的发生，虽然能在短期内稳定本地区的经济发展，但从长远而言，滋生更多的无规则运行并毁坏当地企业成长与发展的土壤，损害亿万投资者的利益。
四、启示
绿大地会计信息失真案给社会带来严重的负面影响，但从中可以看到我国在对上市公司会计信息方面的监管存在很多问题：
（1）我国上市公司会计信息失真的手段主要表现在操纵利润上，如虚构业绩，通过关联方转移利润，伪造合同虚构经济业务等。
（2）内部治理结构混乱、人力资源制度不完善、诚信缺失、中介机构渎职、地方保护主义等是导致上市公司会计信息失真的重要原因。
案例二：
基于辽宁等地经济数据造假案例的分析
2017年1月17日，辽宁省委副书记、省长陈求发在辽宁省十二届人大八次会议上作政府工作报告时首次对外承认：辽宁省所辖市、县，在2011年至2014年存在财政数据造假的问题，指出2011年至2014年“官出数字、数字出官”导致经济数据被注入水分。这次报告无疑在“平静”的湖面投下一颗巨石，在社会上引起了轩然大波。
事实上，中央早已注意到辽宁财政收入的造假行为，《国务院关于2013年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》揭示: 在2011年到2013年间，辽宁省岫岩满族自治县将财政借款以税费名义缴入国库，虚增财政收入8.47亿元、占其公共财政收入的22.6%；
一、2014年：
中央巡视组首轮巡视辽宁时指出“辽宁全省普遍存在经济数据造假问题”。2014年审计署发现2013年庄河市塔岭镇公布财政收入比实际财政收入高出2534万元，虚增16.24倍；而相邻的普兰店市将全市2014年公共财政收入，由年初预算53.35亿元下调为33.85亿元，降幅近20亿元。
二、2016年：
1、中央巡视组“回头看”指出辽宁省普遍存在数据造假问题，且存在第一次巡视后对中央决策部署敷衍了事，甚至唱反调的情况。随后辽宁省委在全省范围内开展了巡视工作。本文梳理了辽宁省委在之后出具的巡视报告以及各市、镇公布的巡视整改情况公告发现：
本溪市某些单位和部门为了完成上级下达的经济指标虚假捏造经济数据；开原市、调兵山市为了成为百强县虚增各项经济指标；阜新经济数据存在较大水分；铁岭固定资产投资数据和规模以上工业企业数量掺杂水分等。
2、辽宁省数据造假的具体情况目前暂无披露，但从经济数据的变化中我们可以掌握大概的情况。2014年开始，辽宁省的地区生产总值出现了负增长，财政收入也不断下跌，固定资产投资数据缩水60%-70%。
尤其是在中央巡视组“回头看”期间即2016年，辽宁各市GDP出现了暴跌，其中鞍山和辽阳跌幅最大，分别下跌了38.3%和36.4%。这些数据表明，辽宁省的数据造假是比较普遍的，且虚增比例较大。
3、据报道，辽宁省所辖市县在2011年至2014年，虚增的收入约占同期财政收入的20%，虚增最高的年份是2014年，比例达到23%。
继辽宁自曝之后，2018年1月3日，内蒙古自治区政府也公开承认：“重新核算后，内蒙古需要调减2016年一般公共预算收入530亿元，占2016年总量的26.3%；2016年规模以上工业增加值核减2900亿元，占2016年全部工业增加值的40%”。
4、2018年1月11日：
天津市滨海新区政府也公开承认：“滨海新区2016年的万亿地区生产总值核减3348亿，占总量的50.32%”，这个备受瞩目的国家级新区一夜之间变得灰头土脸。
根据政府公开的文件与相关的报道，这些地方经济数据造假的主要方式有以下几种：
1、虚构应税事项和纳税依据，虚假增加税收收入。如2012年辽宁省某县将县委和县政府机关用地使用权及地上建筑物划拨给县政府融资平台公司进行对外转让，转让行为并没有实际发生，该县却在账面上征收得到了5671万的土地增值税等税收收入；
2、虚假拆迁或转让土地、使用财政资金缴纳国有资源有偿使用收入。如2012年，辽宁省某县重复转让4家粮库土地，虚增国有资本经营收入6965万元；
3、财政收入虚增空转，即财政部门向企业进行拨款（以财政借款等名义），再由企业将资金缴回财政，以此实现财政收入的增加。内蒙古自治区政府就公开承认主要通过虚增空转、工业增加值谎报等方式完成收入增长目标；
4、税收收入先增后返，虚增税收收入。2011-2013年间，辽宁省某县对33家企业的增值税、企业所得税实行先征后返，虚增税收2224万元；
5、更改统计口径，将统计范围扩大。天津滨海新区的生产总值在调整统计口径后缩水超过50%；
6、直接的数据编造。根据公开报道，辽宁省某些市县还通过违规编造、随意调整财政月报的方式虚增财政收入。
案例三：
证监会湖北监管局在三峡新材现场检查中，发现公司在成本核算中存在少计原材料成本情况。 2013年10月15日，三峡新材收到证监会武汉稽查局《立案稽查通知书》，因三峡新材涉嫌违反相关法规，决定对其立案稽查。
一、三峡新材今年上半年财报显示：
公司营业收入为5.97亿元，同比增加31.81%；但是净利润为216.4万元，同比下滑66.19%。 身陷稽查漩涡中的三线新材，其短期借款规模有所收缩。 三峡新材的短期借款中，2013下半年期末短期借款为7.2亿元，比期初的15.3亿元减少8.1亿元。
其中抵押借款由期初的6亿元，下降到期末的5.8998亿元；信用贷款由6344万元，下降到2240万元。 今年上半年，三峡新材的短期借款，期末金额为6.2亿元，比期初的7.2亿元减少1亿元。其中质押借款由期初的7690万元，下降到期末的3500万元。
抵押借款由5.8998亿元，下降到5.65亿元；保证借款由3000万元，下降到2000万元；信用贷款由2240万元，下降到0元。 可见，三峡新材的短期信用贷款，一年间由6344万元骤减为0。
二、三峡新材公告显示：
其曾获得中国银行三峡获得最高为3000万元的授信额度。
截至2013年12月31日，三峡新材账面在该行借款余额2240万元。而截至2014年6月30日，三峡新材已无信用借款。 8月14日，三峡新材董秘张光春接受经济观察报记者采访时表示，三峡新材贷款的具体情况，不是因财务造假造成贷款收紧，但并未说明具体情况。
三峡新材半年报中的主要贷款银行，中国建设银行三峡分行当阳支行，该支行一位负责信贷的人士称，三峡新材的财务造假，对其未来继续借贷会有影响。
上述建行人士说，他们早在去年下半年就关注三峡新材的财务造假，对已贷出去的款项，会关注这个事情怎么处理。三峡新材下次申请贷款时会难度加大，要求有真实的报表，还要拿真实保单、资金流水等原始凭证。
华南地区一家公司的会计人士表示，企业在贷款时，银行在条款中会约定借款人应当按照约定，定期提供有关财务会计报表等资料，如果没有提供真实的财务数据，银行可以停止发放借款、提前收回借款或者解除合同。
三、今年4月12日，三峡新材出具重大会计差错更正的意见。
1、三峡新材在2011、2012年成本核算过程中，分别少计原材料成本7581.7万元、1567.7万元，导致2011、2012年营业成本分别少计7581.7万元、1567.7万元。
2、更正前，三峡新材2011年、2012年度归属母公司所有者的净利润分别为1905.4万元、1463.8万元。而在重大会计差错更正后，三峡新材2011年、2012年度归属母公司所有者的净利润分别为-4539.1万元、131.3万元。
对于财务造假，上交所在处分书中表示，“前述调整致使公司财务信息披露失真，后果严重，性质恶劣。”
参考资料来源：
人民网-绿大地增发露马脚 从明星企业到造假大户
中国新闻网-辽宁内蒙古等多地自曝GDP“注水”：弄虚作假歪招
人民网-三峡新材财务造假曝光 风险重估或波及未来银行贷款
若伦丫头
2001年是美国多灾多难的一年。“9·11”事件发生并震惊世界后不久，曾是美国最大的能源交易商，年营业收入达近千亿美元，股票市值最高时700多亿美元，在《财富》杂志全球五百家大公司中排名第七的安然公司，在事先几乎没有任何征兆的情况下，突然宣布破产，以资产总额498亿美元创下了美国历史上最大宗的公司破产案记录，再一次引起了世界的注意。此后，假账丑闻便一发不可收拾，世界通讯、施乐、美林、默克、奎斯特等巨型公司相继曝出会计造假的消息，形成了多米诺效应。一时间，会计造假成为中外关注的焦点。 这些造假案例的共同特点是，利用会计隐瞒对本公司不利的信息，发布的是对本公司有利却是虚假的信息，公司及其相关利益者的利益因此而得以维持。但纸终究包不住火，人们利用公司发布的虚假信息，捕捉到了公司经营活动存在的问题并加以揭露，这些公司也立即因此而陷入困境。 分析家认为美国大公司敢于铤而走险的原因是利益驱动。上世纪90年代开始，美国经济进入了一个长期的增长期。在这个过程中，美国经济不仅吸引了大量的国际资金，也推动着美国大公司头脑发热，盲目扩张。但是随着网络经济泡沫的破碎，美国经济进入了低迷。为了维持股价，防止利益流失，他们只能不惜以信用做代价，大做假账。“安然事件”案例能很好地说明这个问题。 安然公司成立于1985年，早期主要从事天然气、石油传输等传统业务。进入20世纪90年代后，安然公司进入一个新的发展时期，进行了一系列的金融创新，其复杂而又高超的技巧使安然公司得到了金融创新巨擘的美称，并且成为美国MBA教材中案例而倍加赞赏。安然公司正是利用了这一点，成功地通过会计造假来维持公司不正当的利益。以下一组数据（单位：百万美元）可以证明（详见2002年第5期《证券市场导报》）： 2000年 1999年 1998年 非衍生金融工具收入 93557 34774 27215 非衍生金融工具成本 （94517） （34761） （26381） 非衍生金融工具毛利 （960） 13 834 衍生金融工具利得（或损失） 7232 5338 4045 其他费用 （4319） （4549） （3501） 营业利润 1953 802 1378 净利润 979 893 703 数据表明，虽然安然公司的非衍生金融工具的收入有成倍的增长，利润却直线下降，到2001年已出现了亏损。但从报表所披露的净利润看，利润则是稳步增长的。这是衍生金融工具所带来的好处。如果剔除衍生金融工具的利得，安然连续3年的营业利润都是亏损的。从披露的资料看，安然公司主要采用以下的衍生金融工具、关联交易和会计手段来达到目的。 一、构造特殊目的实体（Speeial Purpose Entity，SPE） SPE是为了特定目的而构造的实体，是一种金融工具，企业可以通过它在不增加企业资产负债表中负债的情况下融入资金。安然公司为了能为他们高速的扩张筹措资金，利用SPE成功地进行表外筹资几十亿美元。但是在会计处理上，安然公司未将两个SPE的资产负债纳入合并会计报表进行合并处理，但却将其利润包括在公司的业绩之内。美国会计法规规定，只要非关联方持有权益价值不低于SPE资产公允价值的3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但是根据实质重于形式的原则，只要企业对SPE有实质的控制权和承担相应风险，就应将其纳入合并范围。从事后安然公司自愿追溯调整有关SPE的会计处理看，安然公司显然钻了一般公认会计准则（GAAP）的空子。仅就这两个SPE，安然公司就通过合并报表高估利润5亿美元，少计负债25亿美元。 二、构造复杂的公司体系进行关联交易 安然公司创建子公司和合伙公司数量超过3000个。之所以创建这些公司是为了通过关联交易创造利润。媒体所披露的最典型的关联交易发生在 2001年第二季度，安然公司把北美3个燃气电站卖给了关联企业，市场估计此项交易比公允价值高出3亿至5亿美元。还将它的一家生产石油添加剂的工厂以 1.2亿美元的价格卖给另一个关联企业。而该工厂早在1999年被列为“损毁资产”，冲销金额达4.4亿美元。之所以创建这么多而复杂的公司体系，拉长控制链条，是为了通过关联交易自上而下传递风险，自下而上传递报酬，在信息的披露上把水搅混。 三、将未来不确定的收益计入本期收益 安然公司所从事的业务，许多是通过与能源和宽带有关的合约及其他衍生工具获取收益，而这些收益取决于对诸多不确定因素的预期。在IT业及通讯业持续下滑的情况下，安然只将合约对自己有利的部分计入财务报表，并且未对相关假设予以充分披露。 安然公司通过金融工具、关联企业制造交易的目的主要有两个：一是以较低的成本筹集更多的资金；二是创造收益和利润，维持高企的股价以迎合华尔街的需要。由于发行股票会稀释股权，于是借债成了筹资的主要选择。然而借债太多会提高资产负债率，影响资信等级，从而影响借债成本的提高，同时也会影响进一步举债。如果不将负债在资产负债表中披露，上述问题就能迎刃而解。安然利用会计手段达到了这个目的，但却同时给自己埋下了巨大的隐患。 上世纪90年代，安然公司大量通过资产证券化进行筹资，其手段复杂而巧妙。安然有800多个信托基金，安然将资产委托出去，以资产及资产的收入作为抵押发行债券，发行所得交由安然使用。发行的债券尽管有抵押，但为了保证发行成功，安然又常使用股票作为进一步的担保。例如对一家负债达24亿美元的鱼鹰基金，安然所签定的合约就有下面两个担保条件：一是安然的股票价格不能低于一定的价位，否则必须购回这些债券；二是安然的债信评级必须满足要求，即如果安然的债信被评到垃圾级以下时，安然必须把这些发出的债券按发行价买回。这两个条件对安然公司是生死攸关的。由于能源市场的波动，去年10月底，安然的股价跌到30美元以下，安然必须还债的第一个条件达到了。11月8日，其股价跌到10美元以下，美国的标准普尔公司宣布给安然降级，安然必须还债的第二个条件达到了。根据合约，安然必须拿出34亿美元还债，此时，安然已无力回天，只好宣布破产。 上述案例表明，披露虚假会计信息并不能改变公司本身存在的问题，这些问题最终是要败露的。有趣的是，安然问题的败露与虚假信息的曝光相关联。请看2001年发生的事件：2月20日，《财富》杂志称安然公司为“巨大的密不透风”的公司，其公司债务在堆积，而华尔街仍被蒙在鼓里；10月16日，安然公司宣布第三季度亏损6.18亿美元；10月26日，安然公司向美联储主席格林斯潘通报了公司的问题；11月8日，安然公司承认自1997年以来虚报盈利约6亿美元；12月2日，公司股票价格从当年最高每股90美元降至每股26美分，下降99%，安然公司只能选择申请破产。 如果说安然公司在投资决策方面犯了第一个错误的话，那么运用会计造假是犯了第二个错误。如果说在犯了第一个错误时，还有可能采取行动挽救公司命运的话，那么在犯了第二个错误后，错误的后果达到了极至，企业悲剧性的结局将很难避免。会计造假是一把双刃剑，既可以使其获得暂时的成功，也可以使其永久身败名裂。安然公司可谓“成也会计，败也会计”。 会计造假只能蒙骗一时，不能蒙骗一世。依靠会计造假发展企业无异于“饮鸩止渴”。这是会计造假者应该谨记的。 郑州百文股份有限公司提供虚假财会报告一案，经由郑州市检察机关审查认定，该公司原董事长李福乾等3人在任职期间，向股东和社会公众提供虚假的财务会计报告，严重损害股东和其他人利益，造成严重后果，构成提供虚假财会报告罪，在今年4月罢免了（李福乾）“全国人大代表”资格后，于8月1日被依法提起公诉。这是所有会计造假者应引以为戒的。
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