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如果想了解一个企业的经营状况和未来发展趋势，企业的财务报表可以为我们提供一些非常重要的信息。这几乎是每一本财务分析的书籍、每一篇文章和每一个授课者普遍持有的观点。通过财务报表的数据，计算出企业的资产负债率、流动比、速动比、账款周转率、存货周转率等等，对企业的经营状况有个总体了解；根据这些比率加上一段时期销售收入、利润额等等的变化计算出一段时期的复合增长率，对企业的前景进行预判。笔者所在的银行业在授信业务中，对企业的财务报表---资产负债表、现金流量表、损益表---尤为重视，这是授信企业必须提供的必备要件，也是银行关注的重点。然而，企业的财务报表真的能有这么大的作用吗？笔者对此一直存疑。工作之初，笔者在审核企业财务报表时，更担心的是真实性。后来渐渐发现即使各项数据客观、真实、及时，仅靠分析财务报表依然无法预判企业的未来前景。
一、财务报表反映的都是 历史 的数据
表面看，企业的潜在投资者、银行可以查阅到企业多年的财务报表，进行比较、分析。但是这压根不是真正的动态分析，而是一种似是而非的静态分析。因为这些数据都是 历史 的数据， 历史 上的动态已经成为 历史 。愈加丰富的 历史 数据虽然能使我们对企业的过去有更多的了解，但是对预判企业的未来并没有提供多少帮助。即使是企业的最近的当期财务报表，依然是 历史 的数据；即使这些数据很亮眼，但反映的依然是企业的 历史 状况。如果想当然地认为从这些 历史 数据的分析中可以预判未来，那就错了。因为这些数据背后隐藏着财务报表根本反映不出来的的秘密。
这一组组精确的 历史 财务数据是无数人行动的结果。这些人既包括企业存续期间的决策者、管理者、具体生产的从事者、市场推销者等等，又包括企业的供应商、合作者、市场监管者等等；还包括企业产品的无数消费者。尽管 历史 上这些人曾经和企业发生联系，但是没有任何理由假设这些人在未来依然会和这个企业发生同样甚至更多的联系。实际情况是：或者是有新的联系者加入进来，或者是原有的联系者不再联系，或者这两种情况同时作用；更好的情况是原有的联系者继续联系，不断有新的联系者加入进来；那么，更差的情况是原有的联系者不断失联---特别是消费者---而无新人加入。那些利用 历史 数据分析预判未来的人显然忽视一点---我们处在一个变动不居的世界。这些分析尽管有比较、有分析、有过去甚至更久远的过去，看起来是动的，但实质依然是静态分析，因为分析的数据无一例外所涉及的都是过去，而不是未来。
和任何过去的经验一样，对 历史 数据的分析只是偶尔能对未来规划提供帮助，但它说不出任何对于未来直接有效的东西。 这种分析不仅在逻辑上不成立，而且也有违我们的经验。因为，如果 历史 的数据对未来起着关键性作用，那么百年老店也就会一直生存下去。而事实恰恰相反，无论哪家百年老店，只要消费者不再对它垂青，那么它就会在市场上消失。笔者甚至曾经看到过，有些商家居然打出“三年老店”招牌的这种令人诧异的事情。
二、现行会计核算方法不能反映资产的真实价值
这一点在固定资产方面表现得尤为突出。按照现行会计记账方法，固定资产的净值体现为固定资产原值减去计提折旧。这显然是不正确的。例如一些专有设备，尽管按照折旧计算依然净值很高，但是由于专有设备生产的产品在市场上并没有得到消费者的认可，这些设备只能按照废旧物品来处理---净值非常低。而通常情况下，土地恰恰相反。虽然我国的出让土地有出让年限，但由于一些城市的扩充，土地变得越来越值钱，按照出让年限计提折旧计算土地的净值，显然无法反映土地的真实价值。
当然，这些只是技术上的问题，是可以人为修正的。例如：计算机原有的折旧年限为5年，现在调整为3年 。真正的问题在于现行的会计核算方法违背基本的经济学原理。 现行的会计核算方法都是以 历史 成本作为依据对资产的价值进行核算。 而根据经济学原理，资产的价值取决于利用该资产生产出来的消费品的价值，并不是取决于 历史 成本。 这些原理也被经验反复验证。经验告诉我们： 历史 上，随着一些商品被淘汰，那些生产这些淘汰商品（被淘汰并不意味着 历史 上没有辉煌过，如录像机等）的资产如果不能转变其他用途，价值会大大降低至零，甚至是负的。
根据上述经济学原理，即使是在会计核算上数额相等的俩份资产组合分别生产不同的、甚至相同的消费品，它们的价值依然不同，这时资产价值取决于利润率---销售消费品的收益。尽管会计核算价值相等，但是能带来10%利润的那份资产的价值显然大大高于仅能带来5%利润的那份资产。这种方法的错误在于，其隐含一种假设：有成本的资产在使用期即使不断减值，也依然具有一定的价值。但这个假设不是不证自明的。
三、财务报表无法反映资产的互补关系
在财务报表中，反映的仅仅是一个个精确的数据，对数据之间的关系并不能真实反映出来。在企业运转过程中，各种资产是需要互补的。并不是资产数额越大，资产的价值就越高。例如生产面包需要工人、场地、机器、面粉、水、油、糖、盐、酵母等等，即使这些资产要素面包生产商都掌握，但是如果缺乏燃料，面包依然无法生产出来。即使上述资产增加十倍，由于缺乏燃料，也依然无法生产出面包。那么在燃料没有补足之前，这些资产的价值也就大打折扣。而这些互补关系在财物报表上根本体现不出来。如：笔者在第一个问题分析时指出，财务数据是无数人行动的结果，其中包括供应商。供应商的变化---这些变化不仅包括供应商的更换也包括原有供应商经营状况的变化---对企业未来的经营，进而形成财务数据会产生影响。
还要补充一点，企业从启动生产到产品变成商品是需要时间的。经常看到报道：某车企1分钟生产1辆 汽车 、某手机厂商10秒钟生产1部手机，似乎生产周期非常短。但是这只是从 汽车 （手机）的总产量/总的生产时间计算的一个平均时间。这个平均时间是没有意义的，因为无论 汽车 也好、手机也罢都需要大量的零部件，这些零部件的生产时间显然和生产手机成品的平均时间有没有直接关系的。例如哈耶克指出：以眼镜为例，假如生产镜架需2天。生产镜片需要1天，我们能说眼镜生产的平均时间是1.5天吗？显然不能。因此企业在生产过程中必须在一段时间内掌握生产消费品的所有互相补足资产的集合。 因此，这些互相具有补足性的资产的价值取决于一段时间以后消费品的价值。这也是对分析第二个问题原理的补充。
显然，即使是现金，如果不从生产过程中抽离出来而作为生产的补足资产，它的价值也取决于未来一段时间生产出来的消费品的价值。如果投入生产的资产不能完全补足，那么现金就会逐渐消耗殆尽；如果未来消费品不被消费者认可，现金就会白白消耗。
四、财务报表无法反映资产的结构
财务报表更多地体现为一定的量的数据，但是资产---确 切地说投入到生产过程中的资产应该称之为资本---是具有结构性的。 在分析第三个问题时，笔者曾经隐含地指出了资产的结构性特点，在这里再举一个例子，对资产的结构性进行进一步地分析。
例如：银行在授信过程中非常强调抵押品，并委托专业的评估公司对抵押品进行评估。评估公司通常采用三种方法。一种是市场预期法；其原理是资产的价值取决于利用该资产生产出来的消费品的价值，但其对市场预期分析大多依然采用 历史 数据，预期的可信性是值得怀疑的。一种是快速变现法，由于等到贷款---特别是固定资产贷款---到期真的需要资产变现偿还时，这需要经历一段时间，显然资产变现价格受变现时的供求关系影响。现在的评估价值和未来的价值是不一样。
第三种方法---资产重置法。也就是按照重置价格减去计提折旧计算出资产的净值。 这种方法的问题在于仅仅考虑了资产的量，而没有考虑其结构。 因而对该方法错误的分析能清晰地体现资产的机构性特点。在笔者例证中---那些生产录像机的厂房、设备即使重置出来，依然没有价值。因为不会有互补的其他资产补足进来。如果这种资产不能转作他用，即使售出，也不会有很高的价值，购买方只能拆毁当废品卖掉。资产的结构性特点一方面体现为互补性，另一方面体现为替代性。如果原有的厂房和其附着土地被同时出售，必然会将原有厂房炸掉，兴建新的资产，原有的资产被新的资产替代了。这也解释了，为什么在资源稀缺的情况下，会有一些资产闲置，这是因为由于资产的结构性特点，如果缺乏补足资产或者没有资产可以替代它，就只能闲置了。
可见，财务报表虽然能够提供一些有价值的信息，但无法根据财务报表得出有关企业未来经营状况的结论。如果仅仅依靠企业财务报表预测未来，那么难免会出错。
作者： 长乐未央 公号：奥地利学派经济学评论
我是毛毛虫妈
作者： villike
“困惑在蔓延。”
在上一篇分析华东医药的文章里我提到：
“截止到看完流动资产，公司都没有太大的问题，或者说给我带来的疑惑，但是接下来的一些现象，开始让我有点疑惑了，我开始反思，这家公司我到底了解了多少。”
这篇文章，我们一起来接着看报表，看看让我困惑的地方。
01 令人困惑的医美
首先是非流动资产，上篇文章说过，这一块77亿，占总资产36%，他的结构是：
生产性资产（固定资产+在建工程）40亿，占比52%，由于是大头，具体内容后面要打开看；
商誉15亿，占比19%；
无形资产15亿，占比19%；
长期股权投资2亿，占比3%（主要是4家联营企业，数额小且问题不大）；
其他权益工具投资2亿，占比3%（主要是对5家公司的投资，属于非交易性权益工具投资，会计处理方式是算成：以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具投资，问题不大）。
固定资产没什么好讲的，我们来看看在建工程，一共有18亿，主要是三块：
生物医药 科技 园项目二期13亿；
大分子药物研发专业实验室（中试）技术改造项目2亿；
制剂大楼3及配套工程技术改造项目2亿。
看完后就会有个问号：这个投入还比较大的生物医药 科技 园项目，产品是啥？这笔投入可是公司2019年净利润的一半以上，后续需要再研究。
再来看看商誉，这可是公司报表中经常容易暴雷的地方，主要是通过突然的“减值损失”造成的，换句话说，原本在账面上的资产，突然间公司说这个东西没那么值钱了，甚至价值是0。
在报表附注里看到，商誉有15亿，其中，14亿来自于一家叫Sinclair Pharma Limited的公司，接着在年报中搜索这家公司，发现一个现象：这家公司似乎经常和一些代理商发生法律纠纷，2018年，公司和两家公司发生纠纷，计提预计负债5000万人民币，让人觉得有点怪怪的，这是医美行业产品和下游之间经常发生的事情吗？
再接着搜，年报里有提到，“公司全资子公司Sinclair Pharma Limited总部位于英国伦敦，为公司国际化医美业务运营平台，销售遍及全球60多个国家和地区。”
我们来看看这家公司的情况。
年报里可以看到，这家公司的主业是“医美产品的研发、生产和销售”，注册资本2亿，总资产9亿，净资产4亿，营收5亿，净利润1亿，摊薄ROA11%，摊薄ROE25%，似乎盈利能力很不错。
看起来，公司是要进军医美行业，而且还是“国际化”地进入。
这个事情从管理层角度看，一定是雄心壮志、本着把公司做大的初衷去的。
但是，从投资者的角度看，要打个问号，毕竟公司是进入一个全新的行业，如果公司在原有的行业满足“竞争优势强大”和“行业天花板可预期”两个条件（比如格力），多元化是必然之路，但如果不满足，这个事情就要存疑了，毕竟一家公司能力有限，多面出击的结果往往是多面落空。
回过头，接着看商誉，15亿的商誉里面，有14亿是属于前面的医美公司，意味着公司的收购价格大约是18亿，收购PE18倍，PB5倍，从非上市公司的角度看，这个收购价格真的不低。
另外，公司账面上有13家收购公司形成的商誉，而且这些公司很多都是“华东医药XX公司”，看起来似乎原来就打的和上市公司一样的名号，不知道是不是跟关联交易有关？找遍了19年报也没有找到相关解释，好在金额不大，可以先放一边。
关于商誉的好消息是，减值准备没有出现什么大问题，现有的两个商誉减值，一个是“陕西九州制药有限责任公司”，是公司以前收购“西安博华制药”的时候，后者已经计提了商誉减值的，而另一家商誉减值的“杭州培元堂诊所”，似乎是经营出现了问题。
看完商誉，再来看无形资产。
公司的无形资产不同于其他公司，一般情况下，无形资产绝对的大头是土地使用权，但这家公司如果按年初账面原值来看，土地使用权占15%，非专利技术占比45%，商标、特许经营权占比40%，这两者是医药类公司常见的，而且往往是低估的，因为这些是按照成本入账的，但是这些药的专利往往能带来远高于成本的价值。
02 盈利看起来不错
第二张表看现金流量表。
2019年底，公司一共有现金及等价物22亿，相比年初减少2亿，经营、投资和筹资现金流量分别为20亿、-16亿和-6亿，不难看出，公司的自我造血功能不错。
资本支出14亿，自由现金流6亿，自由现金比率2%，哪怕是去年资本支出只有9亿，自由现金比率也只有4%，公司似乎不怎么有自由现金流，联想到那么高的应收账款和存货，也可以理解。
顺便算一下公司的薪酬待遇，人均薪酬19万，主要是销售、技术和行政人员，待遇还是不错的。
接着看利润表。
2019年，公司一共收入354亿，直接营业成本241亿，毛利113亿，毛利率32%，毛利率还可以，虽然不高，但也绝对算不上低，但是，不是说医药公司毛利率很高吗？
然后算一算资产周转率，1.74，公司是高周转的。
到这里就有个疑问，前面提到，公司的这个毛利率不高不低，但是跟一般医药企业有不一样，资产周转率也不同于一般企业，也是不高不低，一般大多制造业都在1以下，如果是快消类的，大多在2以上，这个毛利率和周转率的组合不常见，在后面分析年报时我们再细讲。
接着跳到经营结果，归母净利润28亿，净利率8%，从32%的毛利率到8%的净利率，中间这24%是这样分布的：
销售费用58亿，占比16%；
管理费用11亿，占比3%；
研发费用11亿，占比3%；
所得税5亿，占比1%，占利润总额比例14%，比较正常。
单纯从这组数据看，公司是营销驱动的，把销售费用打开来看，“差旅费”+“产品推广、市场维护费”24亿，占销售费用41%，联想到公司是一家制药企业，我们也都知道这些费用是什么了。
广告宣传费只有1.5亿，占比很小，说明公司是靠地推的，而不是空中轰炸，从这个角度讲，除非公司产品领先，品牌是很难形成的，不过话说回来，医药企业也没有什么品牌溢价可言，有的只是专利溢价，或者说专利垄断。
销售费用里有销售人员薪酬，一共13亿，人员6060人，人均薪酬21万，还算可以。
由于公司是家医药企业，研发费用也很重要，但前面看到，研发费用占营收比只有3%。
再进一步，在研发费用里面，真正跟研发相关的是“技术服务费”、“校验、试验费”，也就4亿，占营收比1%，单单从这个角度看，公司绝对算不上是研发驱动的企业，但后面，我逐步改变了这个观点，具体等后面的文章详细分析。
03 敲黑板了
到这里，三张报表就挖了个底朝天，总结如下：
行业链条地位不错，有挺多对上下游的应付款、预收款、押金保证金、暂收款等，尤其是对上游话语权强。
财务结构稳健，有息负债率只有10%。
算半个轻资产公司，流动资产64%，但主要是应收和存货，占比80%。
公司在投入不少钱做“生物医药 科技 园”，有待进一步了解。
公司收购了一家英国医美公司，貌似盈利性不错，但是要在全球运营医美业务，这到底是一步什么性质棋呢？
公司靠的是地推，属于销售驱动公司，8%的净利率，1.74的周转，1.7的权益杠杆，大概25%的ROE吧。
总体来看，公司财务数据不错，但是在多元化和竞争优势上，报表给我的信息是矛盾和令人困惑的，这是华东医药系列的第2篇文章，随着后面的展开，这些问题我都会一一给出自己的看法。
作者：villike
爱林公主
商业机密，是指不为公众所知悉，能为权利人带来经济利益，具有实用性并经权利人采取保密措施的技术信息和经营信息。对内的财务报表,如成本报表体现了企业的成本信息,研发报表体现了企业的研发信息等等诸如此类被他人（公司以外的人）为了用于其他目的而私自复印构构成盗窃商业机密。这是我个人的观点，仅供参考。具体你可以向有关的律师咨询。
vera911213
现金流是一个公司现金收支情况的一个表现，不代表公司的营利情况。当然，经营性现金流达一定正额，表明公司回款比较好，不存在收不回的问题。对公司经营有好处。在财务报表中有的 去上市公司在上海和深圳2个交易所公布的定期财务报告中看 现金流量定义 现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。编辑本段什么是现金 现金流量管理中的现金，不是我们通常所理解的手持现金，而是指企业的库存现金和银行存款，还包括现金等价物，即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等。包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。 一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小。编辑本段现金流量的分类 在现金流量表中，将现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。 经营活动是指直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动，它们是企业取得净收益的主要交易和事项。 投资活动，是指长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动。 筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。 现金流量表按照经营活动、投资活动和筹资活动进行分类报告，目的是便于报表使用人了解各类活动对企业财务状况的影响，以及估量未来的现金流量。 在上述划分的基础上，又将每大类活动的现金流量分为现金流入量和现金流出两类，即经营活动现金流入、经营活动现金流出、投资活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流入、筹资活动现金流出。编辑本段现金流量的分析 现金流量分析具有以下作用： 1、对获取现金的能力作出评价； 2、对偿债能力作出评价； 3、对收益的质量作出评价； 4、对投资活动和筹资活动作出评价。编辑本段现金流量分析对企业理财的影响 （一）现金流量对企业筹资决策的影响。 企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。一般来说，企业财务状况越好，现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金净流量越少，所需资金越多。 （二）现金流量对企业投资决策的影响。 现金流量是企业评价项目可行性的主要指标，投资项目可行性评价方法有动态法和静态法，动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若现金净流量大于0或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受，反之该投资项目不可行。静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年现金净流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行。否则，投资方案不可行。 （三）现金流量对企业资信的影响。 企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。 （四）现金流量对企业盈利水平的影响。 现金是一项极为特殊的资产，具体表现为： 一、流动性最强，可以衡量企业短期偿债能力和应变能力； 二、现金本身获利能力低下，只能产生少量利息收入，相反由于过高的现金存量会造成企业损失机会成本的可能，因此合理的现金流量是既能满足需求，又不过多积囤资金，这需要理财人员对资金流动性和收益性之间做出权衡，寻求不同时期的最佳资金平衡点，有效组织现金流量及流速以满足偶然发生资金需要及投资机会的能力。 （五）现金流量对企业价值的影响。 在有效资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。也就是说，估价高低取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。现金流入越充足，企业投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值越大。企业价值最大化正是理财人员追求的目标，企业理财行为都是为实现这一目标而进行的。 （六）现金流量对企业破产界定的影响。 我国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限，这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。因此理财人员对现金流量要有足够的重视，未雨绸缪，透过现象看本质，将信息及时反馈到公司管理层重视，当好公司的理财参谋。编辑本段现金流量管理在企业运营中的重要地位 虽然我国从1998年起就要求上市公司在年报中对现金流量信息进行披露，但目前国内大部分企业对现金流量的管理还仅局限于通过现金流量表的有关信息进行比率分析与趋势预测上，远远不能达到市场环境对企业的客观要求。本文就试图站在企业整个运营流程的角度上，通过对现金流量管理的内涵、作用和内容进行较为全面的剖析和探讨，并结合我国企业的经营现状提出相应的提高现金流量管理的对策和建议。 一、现金流量管理在企业中的地位 1、加强现金流量管理是企业生存的基本要求。每个企业都有其各自的不同发展阶段，其现金流量的特征也都有所不同。因此根据其在不同阶段经营情况的特征，采取相对应有效现金流量管理的措施，才能够保证企业的生存和正常的运营。否则就会对企业的生存带来致命的影响。如1975年，美国最大的商业企业之一W. T. Grant 宣告破产，而在其破产前一年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供营运资金2000多万元，银行贷款达6亿美元，1973年公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。该企业破产的原因就在于公司早在破产前五年的现金流量净额已经出现了负数，虽然有高额的利润，公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用，最后导致“成长性破产”。 2、加强现金流量管理，可以保证企业健康、稳定的发展。以往对企业的发展能力进行评价的指标如利润、收入，但由于利润的计量方法可以被人为地操纵，再加上有些企业为了增加利润，会相应减少产品开发研究费用，这些费用的削减只会影响企业的长远利益。而现金流量则弥补了这些不足。自由现金流量则可反映企业总体支付能力, 股权现金流量可以真实反映企业实际支付能力。两个指标综合反映了企业自身的支付能力及给予企业利益相关者的回报能力，是企业发展潜力的综合体现。因此，中国联通在其2003年计划工作会议上，就明确将企业自由现金流量作为对分公司发展进行考核的重要指标。 3、加强现金流量管理可以有效地提高企业的竞争力。随着近年来市场竞争的日趋激烈，这就要求企业在生产与管理中不断求新、求快，及时调整产品的生产工艺，以满足消费者千变万化的要求。在这种竞争背景下，现金的流动性就是决定企业运行速度的最重要的因素。而通过现金流量的管理，就可以使企业保持良好的现金流动性，提高现金的使用效率，从而将企业的资金及时地转化为生产力，提高企业的竞争力。 二、整体把握现金流量管理的运作过程 众所周知，现代企业作为一个资源转化增值的价值链，从企业产品的市场调研、研发设计、采购生产、库存销售至售后服务等整个工作流程中，所有环节都涉及资金的流入与流出。因此，现代财务管理的目标已不仅仅只是反映在事后的帐务处理、报表分析上，而是更多地反映在企业事前全面的资金预算、决策支持，事中的监督与控制，事后的总结与调整上。因此，伴随企业整个工作流程的现金流量控制和管理就成为企业财务管理的核心任务。 1、生产经营中的现金流量管理 企业进行生产过程中，现金流量管理的主要作用在于保证生产经营资金的安全，缩短现金循环周期，提高资金使用效率。主要表现在以下几个方面： （1）存货周转期的管理: 生产经营活动中，对存货周转期的管理通常采用适时制管理，可以降低库存，减少对产品的检查、残次品的返工、不必要的原材料积压。 （2）现金回收期的管理：企业从取得订单到收到货款的每一个程序都要指定专人定期检查。鼓励客户提前付款，对逾期的货款，应有专人负责追踪。加速现金的回收，缩短现金的回收期。 （3）付款周期的管理：企业向外支付款项周期，并不是越长越好，如果支付过迟，会使企业丧失信用度，损害与供应商的关系，可能导致企业失去潜在的折扣优惠。 2、企业筹资活动中的现金流量管理 在企业的筹资活动中，现金流量管理主要集中在以下几个方面： （1）预测现金流量，制定筹资计划。企业可以通过以现金流量表为基础的预测是现金预测中最常见的一种方法，能对企业短期的现金流量进行预测，有助于日常的现金的管理，根据预测结果制定短期的管理计划。以资产负债表、损益表为基础的预测，是对企业长期发展的现金流量进行预测，测算出企业若干年后的资金的盈余或短缺，有助于企业长期战略计划的制定。这样企业能制定出较全面的筹资计划。 （2）掌握财务状况，判别偿付能力。企业在制定筹资计划时，要充分考虑到自身的短期与长期偿债能力，避免在筹资活动中，现金的流动性出现问题，影响企业正常的生产经营活动。企业通常可以采用比率分析的方法，通过计算现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比等指标对自身的短期与长期的资金偿付能力进行测算。 3、企业投资活动中的现金流量管理。企业投资活动所形成的现金主要包括收回投资、分得股利、债券利息等所得现金，以及购建固定资产、权益性投资、债权性投资等所支付的现金。在做出投资决策时，企业必须明确在可预见的风险下预期的未来收益是否大于当前的支出。本阶段的现金流量管理主要是： （1）估算投资风险，保证资金安全。在企业做出投资决策时，首先对自身所需的维持日常营运的资金及对未来不确定性的支出有一个估算，在此基础上形成的现金盈余企业才会进行投资。对所选择的投资对象，通过对投资对象提出的财务资料的分析，尤其是企业自由现金流量的大小，可以了解被投资企业的财务政策、获利能力、持续发展能力、风险及资金的现值，可以让投资企业在判断投资对象的回报能力上有一定的了解。在客观上提高了资金的安全性。 （2）通过投资评估，保证资金效益。在做出投资决策时必须考虑到未来得到的收益是否大于投资支出，即货币的时间价值问题。企业可以使用很多方法来评估投资决策，但各种方法基本上都是建立在现金流量的基础上，如贴现现金流量法、净现值法等。一般来说如果一个项目的净现值大于零，对这个项目进行投资就是可行的。 三、对于我国企业现金流量管理的对策建议 综上所述，在当前激烈的市场竞争环境中，企业要求生存和发展，必须强化和依赖于有效的现金流量管理。但目前我国企业的现金流量管理还处于极低的水平。绝大多数企业实行的还是根据国家规定的现金开支范围和银行结算制度办理往来收付结算，以经验和内部牵制制度为主体的管理办法。笔者认为，可以采取以下措施来提高我国企业的现金流量管理水平。 1、培养管理层的现金流量管理意识。公司的领导层具备良好的现金流量管理意识是现金流量管理的基本前提，这个意识来自于现代企业制度的管理创新，代表着最新的企业财务管理理念，是现代跨国公司发展的必然趋势。企业的决策者必须具备足够的现金流量管理意识，从企业战略的高度来审视企业的现金流量管理活动，为保证企业现金流量管理水平的提高提供组织基础。 2、建立现金流入流出管理制度，建立现金流量管理的系统控制框架。企业在开展现金流量管理时，必须制定有效的现金流量的集中管理制度，建立现金管理的框架体系。这样企业就可以通过制定定期的管理报告、预算与预算控制报告来对现金管理进行及时的反馈，做出相应的调整。使得企业的每一项工作流程所带来的财务变化都能准确及时地反映到现金流量上来，从而为企业的管理决策做出评价。其次，企业在围绕“现金流量管理”这一核心展开的时候，势必牵涉到对整个企业工作流程的重新整合和统一，这样无疑可以高屋建瓴地对企业的内外信息作出及时、准确地判断和控制，这对提高我国企业的现代管理意识和水平有着极大的帮助。 3、建立相应组织机构，加强现金流量的监督与管理。由于某些人为因素，如：判断失误、粗心大意、合谋、串通舞弊等现象会使管理体系不能发挥有效的作用。针对这些情况，企业要在管理人员定期进行监督的情况下，将现金管理落实到每一个部门，每一名员工，保证现金管理的每一部分都应有人负责，不应存在无人愿意负责的不确定领域。同时，建立相应的奖惩机制，来调动职工的积极性。只有建立在企业框架体系上的现金流量管理才是全面的现金流量管理。 4、建立以现金流量管理为核心的管理信息系统。企业管理信息化是当今世界跨国公司应对全球一体化、信息化世界所必须采取的手段。据统计，世界500强中80% 的企业都采用了企业资源规划（ERP）的管理信息系统，以企业财务信息化系统平台的建立为入手点，以此来整合企业的生产管理流程，将企业的信息流、物流、资金流、工作流等集成在一起，使得管理者可以及时、准确地获得企业内外运营的各种财务、管理信息。将企业的财务管理从传统的记账、算账、制作报表为主转向财务控制、项目预算、资金运作、业务开拓、决策支持等主动运营上来，真正预测和把握企业现金流量的流入流出，以“现金流量管理”作为财务管理的创新核心，将工作流程与财务管理有机地整合在一起，抓住信息网络化这一机遇，实现企业管理跨越式的发展，才能真正提高企业的核心竞争力。编辑本段现金流量表 现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，反映了会计主体一定期间内现金的流入和流出，表明会计主体获得现金和现金等价物的能力。有直接法和间接法两种编制方法。现金流量表一般分为三部分内容，即：经营活动产生的现金流量；投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。
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