注册会计师财管期权考点

用风险中性原理计算期权价值是期权估价的重要考点，它有某些内容和复制原理相同，也有其特殊的地方。在学习复习风险中性原理的时候，需关注它特殊的地方。

风险中性原理是指：假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值。

在这种情况下，期望报酬率应符合下列公式：

期望报酬率＝无风险利率＝（上行概率×上行时收益率）＋（下行概率×下行时收益率）

假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率，股价下降的百分比就是“－收益率”。因此：

期望报酬率＝无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（－股价下降百分比）

会计汇总结梳理用风险中性原理计算期权价值的四个基本步骤（假设股票不派发红利）：

1.确定可能的到期日股票价格

2.根据执行价格计算确定到期日期权价值

3.计算上行概率和下行概率

4.计算期权价值

期权价值＝（上行概率×上行时的到期日价值＋下行概率×下行时的到期日价值）/（1＋r）

有个简单的方法，你可以这样记着，

保护性看跌：组合收入 谁大就是谁。

抛补看涨 ：组合收入 谁小就是谁。

多头对敲：组合收入 大的-小的 。

空头对敲：组合收入 小的-大的。

知道了组合收入再相应的减去开始的流量就是净收益了。

举个例子你体会下，比如保护性看跌的

你看组合净收入那一行，下降时：80与执行价格100相比较，50与执行价格相比较，

上升时：120与执行价格相比较，150与执行价格相比较，是不是谁大就是谁。同理你可以找下练习题，验证下其余的。不过考试时貌似不考这样的表格，反正学习的过程中，肯定要会的，这样记忆快速，节省时间。

如果哪里错误咱在更正哈，我是考完就不想回忆啦。加油！