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会计信息质量对投资决策的影响分析
会计信息是反映企业财务状况、经营成果以及资金变动的财务信息，是记录会计核算过程和结果的重要载体，是反映企业财务状况，评价经营业绩进行再生产或投资决策的重要依据。
摘要： 投资，是现今最为常见的资源分配方式，企业的扩大和国家经济的健康发展都依赖着投资。我国的会计准则在几代人的不断努力下，实现了从零到整，从无到有的一系列过程。在这一过程中，会计信息的多样性和信息质量的浮动都会影响企业的决策、融资，最终影响到整个企业的重大投资决策。由此可见，会计信息质量对企业高层的投资决策有着决定性的影响。然而目前针对会计信息质量的研究还只停留在对投资效率的量化影响上，很少有对投资决策方向问题上的研究。
关键词： 企业;会计信息质量;投资决策;影响
一、会计信息质量与投资决策的基本认识
(一)会计信息质量
会计信息，是一种可以反映公司企业或其他经济体财产价值的信息。现金会计信息主要由财务会计信息系统来提供，这是因为会计信息本身要依靠庞大的数据支撑，因此也可以说是一种经济的量化表现。会计信息质量的衡量方法从国内外文献来看主要有以下两种：
1.盈余管理。盈余管理是基于公司盈余状况对所取得的财务信息进行衡量的方法，在某种程度上对企业契约履行具有一定的保障作用。这类似于正反馈调节，通过盈利直接通过数量来决定会计信息质量。
2.会计盈余质量。盈余质量是指以当前盈余作为主要依据，来估测未来公司的资金流，表现为对投资者决策的相关性程度。盈余最重要的作用是为企业预测价值，为决策者提供企业利益最大化目标下做出决策时所需要的财务信息。盈余信息的好坏直接影响了整个会计信息的质量，可以说是会计信息中最不可动摇的部分。投资者最为关心的就是企业的盈余，这关系到投资者能否进行正确决定并使投资者预测未来的发展、衰退甚至破产情况。
(二)投资与投资决策
投资，从广义上来说是一种预先向经济体投入资金，而期望在未来获得更多资金回报的方式、方法和行为。一般根据投资对象的不同，投资可以分为实物投资和金融投资。投资决策是投资行为中最为重要的一种，对投资决策的研究主要是在各种可供选择的条件下合理配置资源。投资决策是否进行与公司的投资效率高低息息相关。
如果公司的投资活动效率(回报率)较高，则此时企业达到了一种高效利用的状态。而低效率投资包括过度投资和投资匮乏两种情况：企业在对某一项目进行投资时，若净现值(NPV)为负，则被称为投资过度。相反，若企业在净现值(NPV)为正且不进行投资的情况则被称为投资不足。投资决策看起来只是一种简单的决定，然而其背后需要考虑的是现有资源的数量、可调配资源的数量以及如何将资源利用效率最大化，这一切都离不开财务信息作为重要的决策信息来源。
二、会计信息质量与投资决策的关系
(一)基于管理层的逆向选择
高质量的会计信息无疑会使投资的风险降低到最小，因此无论在权益资本市场还是债务市场，尤其是对于那些刚起家、深受融资问题困扰的公司而言，如何降低投资的成本、利益最大化，使得解决逆向选择问题成为一种最为直接有效的方法。
第一，会计信息质量在资本权益市场上的治理作用。
首先，高质量的会计信息可以在权益资本市场上增强公司对资金的把握，尽早暴露公司问题以达到透明化，消除逆向选择问题产生的困扰，扩大有效投资，降低融资成本。同时，高质量的会计信息构成能够去除管理层、投资者、股东这三者之间存在的信息不对称性。而信息的对称将会增进投资的有效进行，这是管理学中重要的一种方法。高质量会计信息公开披露所产生的业绩增长还能够激发投资者对上市的兴趣、提升股价、增加流动性，最终实现降低企业融资成本的目标。
其次，高质量会计信息能够提高权益投资者索要的回报率、相对降低权益融资成本，这也在一定程度上降低了投资风险。高质量的会计信息既可以向投资者传递公司透明的财务情况，降低投资者对股票的预测风险，同时也能够提高公司的管理水平。
最后，高质量会计信息还能够消除企业逆向选择问题、解决企业融资难题、减小权益投资者面临的信息风险。另外，会计信息在法律法规尚在建设中的新兴资本市场中，相比其他来源的信息而言，都显得更为可靠。从新闻媒体所导向的大数据时代也可以看出，真实的数据要比单纯的经验衡量更为准确，更有说服力。
第二，会计信息质量在债务市场上的治理作用。
在债务市场的很多方面，会计信息也同样发挥着重要作用，如债权人合理评价公司经济状况、解决债务市场上的逆向选择问题、消除双方的'信息不对称、降低企业的融资成本等。
从宏观方面看，债务融资成本具有两种主要的类型，即显性成本与隐性成本。显性成本体现在超出预算的交易费用和额外偿付的利息;隐性成本体现在由于信息错误、不透明、不对称所产生的债权人对企业索要的风险溢价。隐性成本虽然不易被发现，但是相比显性成本更加致命，其造成的损失不可挽回。
(二)基于治理代理问题
高质量的会计信息能够抑制和约束公司管理者私下交易所产生的财务空洞，避免过度投资并根治代理问题。
1.会计信息质量的监督和激励作用。
会计信息是执法人员监管股票市场和经济体、保护中小企业投资行为的重要信息来源，也是股东监督企业管理者最直接、最可靠的财务信息来源，同时还是债权人监控借款人所必须的内容之一。因此，如果会计信息质量高，就可以有效减少由于代理产生的问题(如有代理，财务信息将会有明显的不对称数据)，提高债权人监督企业管理人员、中小股东监督大股东、股东监督管理者的诸项能力，从而使公司决策始终向着高效果和高效率的目标进行不断地调整，进而大大提高投资的效率。另一方面，制定薪酬合同的数据基础通常由会计信息组成。公司管理者通常会通过公司真实的会计信息调整薪酬，保持公司的健康发展，而不是一味地提高福利而忽略公司实际经济状况。
2.会计信息质量的契约完善作用。
依据契约相关理论，企业的本质就是由无数个契约所缔结而成的经济体。换句话讲，利益相关者的多种隐性契约、显性契约交织在一起的复合体就是企业本身。然而在现实中，有些契约无法准确描述与交易有关的细节以及预测未来可能出现的状态，不能有效地归属每种状态下缔约各方的责任和权利，使契约通常成为有漏洞的渔网。这主要是由于未来各种因素的随机性，第三方所获得的信息难以证实其透明真实性、信息的不对称和有意模糊描述。高质量会计信息主要解决的问题就是将数以千计、冗长的数据转化为真实、简明扼要的信息，使决策层和执行层都能够有的放矢，及时响应。
3.会计信息质量的控制权优化作用。
企业的投资方向、政策由企业的决策层所决定，如果说决策层是统治者，那么财务信息就是统治者的左膀右臂，是其不得不重视的建议。潘琰和辛清泉认为，会计信息是利益相关者博弈和谈判的基础和握在手中的筹码，各个区间的配置边界会受到其影响。信息的透明化无疑将使管理更加行之有效和垂直，并使剩余控制权和索取权相匹配。投资者也便于在意识到自己的回报受到损害时，能够进行有效地联合抗争，通过外部机制(如并购市场、经理人市场等)或内部机制(如罢工、内部谈判)适时地获取公司的控制权，争取自己应得的投资权益，防止由于信息封锁使自己的合法投资利益受到不正当的侵害。
三、结论
研究通过探讨会计信息质量与投资决策之间的关系不难发现，第一，会计信息质量对企业的投资不足和投资过度行为影响显著，投资不足和投资过度与会计信息的质量呈现负相关。在财务信息完全透明、公开、正确、简明的情况下完全可以依赖财务信息对投资决策进行参谋，甚至否决。第二，高质量的会计信息能够消除企业逆向选择问题、解决企业融资难题、减小权益投资者面临的信息风险。总而言之，会计信息质量对企业的投资决策有着深远的影响，提高会计信息质量是企业管理需要重点把握的一项内容。
诺仔滴麻麻
盈余管理与盈余质量评价【1】
摘 要 在所有的会计信息中，会计盈余是最核心最重要的财务要素之一。
本文从盈余质量的影响因素分析入手，对盈余质量评价指标体系进行构建，并通过实证对盈余质量评价指数体系的有效性进行了分析。
关键词 盈余质量 评价体系 盈余管理
会计盈余的重要性对于会计行业是不言而喻的，在企业的整体财务要素中，会计盈余的基本重要性也被强调高于其他要素。
另外，会计盈余在我国证券市场的监管中也扮演着极其重要的角色，表现为我国证券监督管理机构在制定股票发行、配售和停牌相关政策时广泛使用了这一指标，其重要性足以决定上市公司股市的命运沉浮。
一、盈余质量的影响因素分析
1.会计政策的不完善性
会计政策本身在制定时，不可能制定的十分完美，考虑到会计处理的方方面面，许多问题需要在会计实践中被不断发现，以及对会计政策进行修订、完善。
2.会计政策的可选择性
由于企业财务负债状况会对企业资信产生影响以及管理层对管理报酬的期望和政府对企业所得税征收的影响等因素，因此企业管理当局在选择可接受的会计政策时，又因为会计政策本身规定了一定的自由裁量权，有一个可供自由选择的范围，而需要依靠企业管理层和企业会计人员的职业判断来选择，管理当局在选择时必定按照“自利”的原则，使用会计制度、规定赋予其所拥有的自由决定能力。
3.管理层对会计政策的运用
在选定会计政策之后，如何运用该会计政策，管理当局仍有一定的自由决定权力。
例如，在选定应收帐款计提坏帐准备的政策之后，对于确定坏帐准备计提比例，管理当局仍有自由决定权。
4.收益与经营风险的关系
经营风险的高低，与环境有关，也与管理当局的管理战略有关。
经营风险大，收益不稳定，会降低收益的质量。
影响经营风险的因素包括经营周期的长短、收益水平对外部环境变化的敏感程度、收益的稳定性、收益来源的构成等。
二、盈余质量评价指标体系的构建
1.盈余质量评价指标选择
盈余质量评价指标主要有：盈余现金保障倍数、毛利率指标、存货指标、应收帐款指标和营业利润/利润总额指标等。
2.上市公司盈余质量评价指数的构建
在构建盈余质量评价指数时，我们需要采用一定的方式将它们加总，此即为赋权的过程。
目前采用的方法主要有两种：主观确定和统计分析等方法来对指标权数加以确定。
主观确定赋权法的最大问题在于主观性太强，其结果容易受到个体的学识背景和观念等主观因素的影响。
为此，本文将采用变异权数综合评价法计算公司的EQI，以克服主观确定法的内在缺陷。
本文共抽取71家上市公司作为研究对象，计算出各单项指标χk的数值，然后得到各指标的权数：静态盈余质量指标权数、动态盈余质量指数权数。
根据各基本评价指标及其权数的赋予方法，本文将上市公司会计盈余质量综合评价指数(EQI)设计为：
根据己确定的指标因子及变异权数，可得到本文所确立的上市公司盈余质量综合评价指数，具体的步骤和计算过程，不在此细述。
三、盈余质量评价指数体系的有效性分析
以下以盈余质量在股票投资中的实证，对盈余质量评价指数体系的有效性进行分析。
1.研究假设
提出以下假设：
H0 ：EQI与土市公司下期投资报酬率正相关，即EQI越高，上市公司下期获取的投资报酬率越高;H1：盈余现金保障倍数指标与上市公司下期投资报酬率正相关; H2：毛利率指标与上市公司下期投资报酬率正相关; H3：存货指标与上市公司下期投资报酬率负相关;H4：应收帐款指标与上市公司下期投资报酬率负相关;H5：营业利润/利润总额指标与上市公司下期投资报酬率正相关。
2.实证模型的建立
所选用的检验模型如下：
模型一：
模型二：
变量说明：
Rt+1：一股票的t +l年度报酬率率。
X1一t年度盈余现金保障倍数指标;
X2一t年度毛利率指标;
X3一t年度存货指标;
X4一t年度应收帐款指标;
X5 —t年度营业利润/利润总额指标。
EQI—t年度上市公司动态盈余质量评价指数。
3.样本选择
在选定样本前，要剔除一些数据缺失或指标异常等不符合研究目的和要求的上市公司，最终确定的样本公司总数为71家，由于篇幅有限，不在此一一列举。
4.实证结果分析
针对动态盈余质量，通过得出的相关数据看出，模型一回归Adj-R2为1.5%，而模型二回归Adj-R2为0.9%。
可见，总体上我国上市公司盈余质量对股价变动的解释力度不大。
其中的原因笔者认为可能有三个：(1)当前我国证券市场整体氛围并不理性，很多投资者并不关心盈余质量的内在信息价值;(2)也可能是盈余质量信息本身的缺陷导致的;(3)影响股票报酬率的因素是很多，有市场外部的因素，又有市场内部的因索：有政治因素，又有经济、心理因索等。
因此EQI对报酬率的解释力度虽为1.5%，也是影响股价变动的重要因素。
结论：
盈余质量是投资者分析上市公司的重要方面，它能让投资者深入了解上市公司的经营状况。
由于单一盈余指标存在的局限性，投资者在考察上市公司时应多关注盈余的质量因素而不能单独地考虑EPS， ROE等传统财务数据，只有构建盈起盈余质量的整体评价，才能对企业盈利能力进行全面的评估。
参考文献：
[1]程小可.公司盈余质量评价与实证分析.清华大学出版社.2004.
[2]储一昀，王安武.上市公司盈余质量分析.会计研究.2000.9.
盈余管理对会计盈余信息质量的影响【2】
摘 要：会计盈余信息是投资者做出决策的重要依据，因此，会计盈余信息质量是投资者十分重视的问题。
当前，我国的会计盈余信息质量普遍偏低，主要原因是盈余管理行为的存在。
因此，必须规范盈余管理行为，提升会计盈余信息质量。
关键词：会计盈余信息质量;盈余管理;规范
盈余管理是企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体利益最大化的行为。
盈余管理是随着资本市场的发展而产生的，并且影响着资本市场的秩序和公平竞争的环境，因此，对于盈余管理的研究一直是国内外学者的研究重点。
一、盈余管理的.特点
首先，盈余管理具有合法性。
盈余管理不同于盈余操纵，是有意义的经济行为，其主要目的是为了达到企业经济利益最大化，这一目的也反映了管理层的经营业绩和管理水平。
另外，盈余管理行为在符合契约要求的条件下，是一种公平交易行为，是有利于经济发展的。
其次，盈余管理是由管理层进行或者授权进行的。
管理层掌握着大量的内部信息，是企业的实际经营者，在会计政策和会计方法的选择方面以及经营活动的很多决策都是由经营者决定的。
再次，盈余管理的对象是会计盈余信息。
盈余管理是通过调整会计数据使得会计盈余信息满足投资者的要求，维护企业的正常经营运转。
盈余管理是好是坏，主要看是否适度。
二、盈余管理的动机
(一)从管理者角度看
管理层是盈余管理行为的主要实施者，在企业的经营管理活动中，管理层掌握着最为丰富的内部信息，可以获得经营管理活动的第一手资料，那么管理层就有机会和权利进行盈余管理。
股东和投资者们为了约束和奖励管理层的盈余管理行为，会与管理层签订管理契约，将管理层和企业的经营业绩联系在一起，企业盈利水平越高，管理层的经营业绩就越好，管理层获得的报酬也就越高。
当企业的盈余水平不能满足投资者的要求时，管理层为了获得更高的报酬就会出现盈余管理行为，人为调整会计盈余。
另外，企业的经营业绩还同管理层的职位升迁和声誉有直接的关系，经营业绩通常是考量管理者水平和能力的重要评价指标，好的经营业绩能够使管理者的职位上升，这也是管理层不得不进行盈余管理的主要原因。
(二)从投资者和股东的角度看
投资者和股东把资金投入上市企业的生产经营活动，目的是为了获得更多的利润，获取高于投资的回报。
在企业获得上市资格和提升股票价格方面，财务报告中对外披露的会计盈余就是最关键的信息，企业的盈利水平只有在满足一定的要求时才能获得上市资格，公开募股集资，企业才会发展壮大，投资的回报也会越来越大。
投资者和股东利益的获得也体现在股票价格上，股票价格上升，股东获得回报，股票价格下降，股东亏损，而股票价格是由财务报告中体现的企业的经营能力和获利水平决定的，这也成为股东授权管理者进行盈余管理的主要原因。
(三)从政府的角度来看
政府的主要收入来源是企业的税收，上市企业上缴的税款是相对较多的，也是政府更为关注的。
为了获得税款收入，政府希望企业能够盈利，获得的利润越高，政府的收入也就越大。
所以，政府就会向企业下达任务，要求企业的盈利保持在一定的水平，并许以一定的优惠政策，企业为了获得优惠政策。
就会尽力将经营利润保持在稳步上升的状态，因为一旦某一会计期间盈利水平较低，不能满足政府的要求，相应的优惠政策就会收回。
为了维护企业拥有的优惠政策，企业就会利用盈余管理行为改变会计盈余，不真实反映企业的经营利润，利用会计政策和虚假的业务活动提高会计利润。
还有一些大型企业为了将盈利水平保持平稳，也会采取盈余管理行为，因为企业的盈利水平提升到一个高度时，政府会对企业赋予更多的社会责任，企业背负的包袱就会增加，不利于企业的长远发展。
三、盈余管理对会计盈余信息质量的影响
(一)真实盈余管理对会计盈余信息质量的影响
真实盈余管理是通过改变真实的交易活动实现对不同会计期间会计盈余和现金流量的控制和改变。
这种方式会改变企业的整体会计盈余。
甚至会损害企业的长远利益，如果不加以制止和控制，就有可能变成盈余操纵和盈余舞弊。
真实盈余管理主要包括两种方法：第一种，利用非经常性损益科目调整会计盈余，非经常性损益是指企业的债务重组收入和损失、政府补贴及其他不经常发生的给企业带来短期损益的经营活动。
例如，企业在债务重组过程中获得减免的债务额通常被确认为营业外收入，这样的规定甚至可以使即将倒闭的企业一跃成为盈利企业。
第二种是关联方交易行为。
关联方的交易可能会影响交易的公允性，因为关联方交易不可能建立在公平交易的前提下，关联方交易也不存在公平竞争的条件，而且关联方之间是一种微妙的交易关系，在某种情况下，关联方会通过这种微妙的交易方式虚拟交易业务，为亏损企业制造利润，粉饰会计盈余。
真实盈余管理活动会影响会计盈余信息质量的可靠性、持续性和可预测性。
因为真实盈余管理虚拟业务活动，会计盈余不是真实的经营业绩，因此不具有可靠性。
虚拟的交易活动只是短期的盈余管理行为，不具有持续性，不能反映企业经营业绩的持续发展，所以影响会计盈余信息质量的持续性。
不真实的会计盈余预测出的企业未来发展趋势也是不正确的，因此会计盈余信息不具有可预测性。
(二)应计盈余管理对会计盈余信息质量的影响
应计盈余管理是指企业利用会计方法进行盈余管理，在会计准则允许的范围内，利用会计政策和会计方法改变企业盈余在各个会计期间的分布。
但是，从一个相对较长的会计期间来看，会计盈余真实反映企业的经营业绩。
主要采用的方法有三种：第一种，提前或者延后确认收入;第二种，提前或者延后确认费用;第三种，利用会计政策变更调整盈余，也是企业最为普遍使用的方法，因为委托代理关系的存在和信息不对称的市场条件，企业管理者掌握最充分的经营信息，有足够的空间利用会计估计和会计政策的变更调整会计盈余。
应计盈余管理主要影响了会计盈余信息质量的可靠性和可预测性，例如，企业签订销售合同之后，不在当期确认收入，而是以销售收入尚未实现、发票未收到等原因在下一个会计期间确认收入，这样就不能准确反映相关的两个会计期间的收入水平，这样的会计盈余信息也不能准确的预测企业的未来发展趋势。
四、规范盈余管理以提升会计盈余信息质量的对策
(一)进一步加强会计准则的完善
会计准则的规范仍然为盈余管理行为提供存在的空间，无形资产的摊销年限、固定资产的折旧方法的选择，资产减值准备的计提和转回等都为盈余管理提供可以利用的机会。
相关机构应该加强会计准则的制定，以适应不断变化和新出现的经营活动，约束企业的盈余管理行为。
另外，加强会计人员的职业道德建设和违规行为的惩罚力度，规范会计人员做出合理的职业判断，提升会计盈余信息质量。
(二)完善公司内部治理结构
在企业外部，要完善资本市场环境，加大力度发展经理人市场;在企业内部，要形成以股东大会、董事会、监事会和经理层为中心的相互制约的平衡机制。
股东大会形成一人一票的投票机制，避免大股东控制股东大会决策。
建立董事会和经理层之间利益相联系的委托代理关系，通过契约的形式规范两者的权利义务关系。
建立董事会和监事会相互制衡的内部监督体系，形成内部审计机制。
(三)加强外部监管
企业的外部环境对于会计盈余信息质量的保证也有很重要的作用，可以规范资本市场环境，减少盈余管理行为存在的条件，在一定程度上减少盈余管理行为的发生。
要加强证监会的监督力度，对企业上市资格的审定要求要严格，提高证监会审核财务报告相关人员的专业水平和职业道德，尽可能的发现财务报告中存在的问题。
要强化注册会计师的责任，我国现行的法律对注册会计师的责任不够明确，注册会计师在揭示盈余管理行为时，因执业水平得到的利益，与不揭示盈余管理行为获得的企业给予的相关利益相比，更多的会倾向于不揭示从而获得企业给予的更高利益。
另外，对于违反执业要求不揭示盈余管理的行为的惩罚力度不够，使得总有注册会计师投机而为，破坏了整个资本市场的秩序。
因此，应该加强证监会和注册会计师的外部监督，提升会计盈余信息质量，维护资本市场环境。
参考文献：
[1] 李良敏.我国上市公司盈余管理的动机及策略分析[J].商业时代，2011，(21).
[2] 安鹏，宋雪婷.上市公司盈余管理手段的分析[J].经济研究导刊，2013，(31).
[3] 张新月，蔡景浩.公司盈余管理对会计信息质量的影响[J].合作经济与科技，2011，(4).
草心草心丶
现行会计盈余的确定模式基于权责发生制和历史成本原则，导致会计盈余信息存在固有缺陷，难以体现其质量水平。本文通过“盈余管理一一盈余反应系数一一持续性一一收益质量”这条主线来研究我国上市公司盈余管理与收益质量的相关性具有重大的理论和现实意义。 本文首先确定会计盈余管理的内涵、动机，分析收益质量的概念、特性和影响因素，分析盈余反应系数与盈余持续性的关系，为盈余持续性评价会计收益的质量特性提供理论依据。采用建立线性模型的研究方法，经过规范性分析得到:盈余反应系数与收益质量呈线型关系。 通过对所建立模型中变量的探讨，研究中国上市公司盈余管理与收益质量的关系得出结论:盈余反应系数越大，盈余信息持续性越高，收益质量越高，而盈余管理则会降低信息的持续性，从而可得出盈余管理会降低收益质量。最后本文提出关于我国股票市场应对上市公司加强防范的一些政策和建议。
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